牛市急刹车？杰克森霍尔前夕，市场多空对决一触即发

在上周市场情绪高涨、比特币创下历史新高并有分析师喊出30 万美元目标价之后，本周市场氛围急速转冷。比特币与以太坊双双回落，市场参与者开始聚焦于潜在的清算风险与美联准会政策不确定性。

比特币与以太坊回落

比特币昨晚一度跌破115,000 美元，撰写本文时反弹至116,300 美元水平。以太币则跌势更重，过去24 小时下跌2.72%，撰写本文时徘徊在4,300 美元水平。市场下跌的主因，来自于PPI 数据公布后，市场对9 月联准会降息预期的降温。根据CME FedWatch 工具，降息机率从上周接近100% 下滑至83%。

市场显示谨慎情绪

在这波下跌的同时，部分交易员的多头情绪已开始转空。根据此前报导，Mechanism Capital 联合创办人Andrew Kang 指出，以太坊市场正处于高度风险状态，短期内可能迎来规模高达50 亿美元的清算潮，价格甚至可能下探3,200～3,600 美元区间。同时，以太坊质押机制的退出队列已累计885,000 颗ETH（约38 亿美元）等待提领，增加市场对强制抛售的担忧。

衍生品数据亦反映投资人心态转向防御。新加坡做市商Enflux 指出，市场尽管有机构买盘持续支撑，例如Strategy 新增购买430 颗比特币，却缺乏散户买盘跟进。

QCP 最新报告则显示，周末以来永续合约资金费率转为负值，期权市场偏斜则转向看跌，显示投资人增加下行保护部位。

以贝莱德的比特币ETF（IBIT） 为例，周一其25 Delta 看跌期权相对看涨期权的隐含波动率差距扩大至4.4，为4 月以来最高，显示投资人积极寻求避险。 IBIT 股价当日下跌1.51% 至65.44 美元，低于上周创下的历史高点69.89 美元。

多空交织，关注杰克森霍尔

尽管短期情绪明显转弱，但机构长线看多立场仍未改变。 VanEck 近日再次重申比特币年底18 万美元目标价，而以太币持仓对大的上市公司BitMine 也在上周收购了37.3 万颗以太币，总持仓价值达66 亿美金。

不过，在8 月底杰克森霍尔会议召开前，投资人普遍选择降低风险敞口。市场预期，美联准会主席鲍威尔（Jerome Powell） 将在会议上针对通膨压力与政策独立性发表谈话，这可能成为加密市场的下一个关键催化剂。