从 CFTC 诉 Ikkurty 案讲起：BTC 和 ETH 在美国是商品吗

本文旨在深入分析美国法院对 BTC 和 ETH 等加密货币的法律定位，探讨其背后的法律逻辑和监管理念。

撰文：Tracy Tian、Ray

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1.引言 

在数字经济的浪潮中，加密货币作为一种新兴的资产类别，其法律地位和监管框架一直是法律界和金融界热议的焦点。加密货币的匿名性、去中心化特性以及跨境流通的便利性，使其与传统金融资产有着本质的不同，这也给现有的法律体系带来了前所未有的挑战。 

美国作为全球金融监管的领头羊，其对加密货币的监管态度和方法对全球市场具有重要的示范效应。CFTC v. Ikkurty 案的判决，不仅是对特定加密货币的法律定性，更是对加密货币市场监管框架的一次重要探索。法官 Mary Rowland 的判决指出，BTC 和 ETH 作为商品，应受到 CFTC 的监管，这一观点在各界引起了广泛讨论。 

然而，这一判决并非孤立事件。在此之前，已有多个案例涉及加密货币的法律地位问题，如 SEC v. Telegram 案中，美国证券交易委员会（SEC）将某些加密货币视为证券，从而要求其遵守证券法的规定。这些案例共同构成了美国法院对加密货币监管逻辑的框架，反映出美国法院在面对新兴金融工具时的审慎态度和创新思维。 

本文旨在深入分析美国法院对 BTC 和 ETH 等加密货币的法律定位，探讨其背后的法律逻辑和监管理念。通过对 CFTC v. Ikkurty 案以及其他相关判例的梳理，本文将揭示美国法院在加密货币监管上的考量因素，包括但不限于加密货币的功能性、交易方式、市场参与者的行为等。同时，本文也将从经济学、金融学和法学的多维视角，对加密货币的商品属性进行综合评估，以期为加密货币的法律监管提供更为全面的思考。 

在此基础上，本文还将对加密货币监管的潜在影响进行前瞻性分析，包括对市场参与者、金融创新以及全球金融监管格局的影响。最后，结合对现有判例的深入解读和理论分析，本文将提出我们对加密货币法律定位的观点，旨在为加密货币的健康发展和有效监管提供参考。 

2.CFTC v. Ikkurty 案件背景与各方观点 

随着对加密货币法律地位的深入探讨，我们有必要具体审视一个具有里程碑意义的案例——CFTC v. Ikkurty 案。此案件不仅因其对加密货币商品属性的确认而备受关注，更因其对整个加密货币市场监管框架的影响而具有深远意义。在接下来的部分，我们将详细剖析案件的背景、事实以及各方的观点，以进一步理解美国法院对加密货币的监管逻辑。 

2.1 案件背景、事实

Sam Ikkurty 通过其创立的 Ikkurty Capital，自诩为「加密货币对冲基金」，承诺以专业的资产组合管理为投资者带来丰厚的回报。Ikkurty 利用网络平台和交易展会积极招募投资者，并声称能够提供每年 15% 的稳定回报。然而，法院调查发现，Ikkurty 并未向投资者提供其所承诺的净收益，而是通过一种类似于庞氏骗局的模式，使用新投资者的资金支付给早期投资者。 

2024 年 7 月 3 日，美国伊利诺伊州北部地区法院法官 Mary Rowland 对 CFTC 的投诉作出了全面支持的简易判决。判决认定 Ikkurty 及其公司违反了《商品交易法》（CEA）和商品期货交易委员会（CFTC）的相关规定，包括未注册经营等多项违法行为。法院还指出，除了比特币和以太坊之外，OHM 和 Klima 这两种加密货币也符合商品的定义，属于 CFTC 的管辖范围。CFTC 寻求对投资者的赔偿、非法所得的退还、民事罚款、永久性的交易和注册禁令，以及对 Ikkurty 及其公司未来进一步违反 CEA 和 CFTC 法规的永久性禁令。此外，判决还要求 Ikkurty 及其公司支付超过 8300 万美元的赔偿金和 3600 万美元的非法所得退还。法院同时发现被告通过碳补偿计划不当挪用资金。 

Ikkurty 在社交媒体上表达了上诉至美国最高法院的意向，并在其网站上发起了捐款活动，以筹集上诉所需的资金。 

2.2 CFTC v. Ikkurty 各方观点概述 

在 CFTC v. Ikkurty 案中，Ikkurty 被指控运用庞氏骗局模式，通过重新分配新投资者的资金来支付早期投资者的回报，而非通过真正的投资收益，以及通过碳补偿计划不当挪用资金。CFTC 提出诉讼，指出 Ikkurty 及其公司在没有适当注册的情况下，非法募集了超过 4400 万美元的资金，投资于数字资产和其他工具，并运营了一个非法的商品池。CFTC 在诉讼中指出，Ikkurty 及其公司违反了《商品交易法》（CEA）和 CFTC 规定，包括欺诈和未注册的违法行为。CFTC 还寻求对 Ikkurty 及其公司未来进一步违反 CEA 和 CFTC 法规的永久性禁令。