降息与大炮齐飞 市场共跌
The Defi Report：从贝塔值看哪些资产更值得投资？
2024.08.07
作者：Michael Nadeau，The Defi Report；编译：邓通，金色财经
我们的论点是，最终会有少数第 1 层区块链实现大规模采用。
我们的观点是：
比特币已经实现了作为全球价值存储手段的“互联网货币”或“数字黄金”的垄断。
以太坊的网络效应指向 L1 成为“开源应用商店”的全球垄断。
Solana 已稳固确立了其作为第二大智能合约网络的地位。
我们认为这三种资产应该构成一个精心构建的加密投资组合的基础。当然，这些都是大盘股。本周期的最大收益不太可能来自这三种资产。
相反，与这些资产相比具有高贝塔系数的小盘股更有可能表现出色。这些是高风险/回报的投资，可以作为配置较少的投资组合的“辣酱”。
但识别获胜资产有多难？
本周，我们将揭开谜底，向您展示超越顶级 L1 的原生资产有多么困难。
什么是贝塔值？
在金融领域，贝塔值是衡量股票相对于整体市场或基准资产的波动性的指标。在这种情况下，我们使用领头羊 L1 资产作为基准：ETH 和 SOL。
贝塔值为 1 = 被测资产与基准资产的变动一致。
贝塔值 > 1 表示被测资产的波动性大于基准资产。例如，贝塔值为 1.5 的资产表示，如果基准资产上涨 5%，被测资产将上涨 7.5%。因此，如果基准资产下跌 5%，贝塔值为 1.5 的资产预计会下跌 7.5%。
贝塔值 < 1 表示被测资产的波动性小于基准资产。例如，贝塔值为 0.5 的资产预计会变动 50%，即基准资产的一半。
负贝塔值表示被测资产与基准资产的变动相反。例如，如果基准上涨 1%，贝塔值为 -0.1 的资产预计会下跌 0.1%。
我们使用贝塔系数来帮助我们了解各种资产的风险/回报，并将其作为投资组合管理工具——尤其是在牛市期间，高贝塔资产往往会表现最佳。
哪些资产相对于 ETH 具有较高的贝塔值？
请注意，本周报告中汇编的数据是针对每日、每周和每月的贝塔值进行分析以保证完整性。话虽如此，我们的重点是月度数据，因为它可以消除较短时间范围内的一些噪音——并且往往更适合投资时间较长的投资者。
所选资产基于基本面强劲的项目，分析中包括大盘模因币。
最后，数据基于 1 年回顾，因为我们只想了解这些资产在当前牛市条件下的表现（作为对周期后期可能发生的情况的预测）。
事不宜迟，让我们开始研究数据。
关键要点
在所有时期内，Pepe 对 ETH 的贝塔系数是所有资产中最高的。它似乎与上一个周期的 Shiba Inu 交易方式相似。
MakerDAO 对 ETH 的贝塔系数在所有时期内最低。其 0.39 的月度贝塔系数表明，如果 ETH 翻倍，MKR 只会升值 39%。
一般来说，具有 1) 基本面、2) 产品市场契合度、3) 林迪效应、4) 强大品牌的最强项目通常对 ETH 的贝塔系数较低——表明风险较小（可能上涨空间较小）。
1 年回报率 vs ETH
关键要点：
在过去一年中，所选的 9 种资产中只有 4 种表现优于 ETH——这表明击败加密货币中的领头羊资产有多么困难（大多数风险投资公司都难以超越基准）。
MakerDAO 在这里脱颖而出，因为它的贝塔值最低（表明风险较低），但在过去一年中表现优于 ETH 39%。
ENS 的月度贝塔值排名第二低（.74），但在过去一年中与 ETH 的表现排名第二。同样，这表明风险较低，但仍然表现出色。
包括 Chainlink 在内的 DeFi OG 继续与 ETH 抗衡。
Pepe 是本周期以太坊生态系统中表现突出的资产。
哪些资产对 SOL 的贝塔值较高？
我们再次选择了具有强劲基本面和适合多种用例的产品市场的资产。
*请注意，WIF、JUP、JITO、PYTH 和 DRIFT 代币公开交易的时间不到一年。与 SOL 相比的表现是根据资产在市场上存在的时间长度来衡量的。
关键要点：
根据每日市场走势，Bonk 和 WIF 对 SOL 的贝塔系数最高。然而，根据每周和每月的市场波动，这两种资产的贝塔系数均为负值。这表明，在较长的时间范围内，这两种资产与 SOL 呈反比。
从每月市场走势的角度来看，Jupiter 和 Marinade 是这群资产中唯一具有正贝塔系数的资产。这表明 SOL 本身波动性很大——因为生态系统中较小的市值在每月时间范围内波动性较小。
1 年回报率与 SOL 回报率
关键要点：
在本周期中，要超越 SOL 真的很难。代币在过去上涨了 638%。
